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沈昕对长江商报记者表示，1-8月，40个典型城市累计土地成交面积同比增幅小幅扩大，累计土地出让金收入增幅持续收窄，成交均价也连续5个月同比下跌。在调控趋严和金融环境逐渐趋紧的背景下，房企的资金压力将逐渐加剧，预计全国的土地市场仍会逐渐降温。

但是这并不意味着时尚企业对科技不感兴趣。我与许多时尚企业的高管进行过对话，他们中的很多人都对增强现实（AR）这项技术感兴趣，在他们看来AR将会成为一种购物工具。而在材料科学和生产领域，科技同样有着巨大的潜力，尤其是在当前这个环境下，科技品牌都在追求可持续性。

美国FOF的发展和美国基金行业的发展、共同基金投资的高度普及以及退休资金的增长都是分不开的。特别是1987年美国开启的401K计划，该计划为美国私人企业的养老金计划，类似中国的企业年金。同时美国养老体系的第三大支柱，个人退休账户（IRAs）也不断完善，由此激发了投资者对养老产品的需求。养老金是长线投资的典型，投资风险偏好较低，与FOF分散风险、追求稳健收益的属性不谋而合，养老金大规模并且稳定的资金供给成为推动美国FOF发展的关键因素，而FOF也充分发挥了自身在资产配置、基金筛选以及分散风险等方面的优势。

至于股份方面，科技股表现较㤬，Netflix及Amazon均上升超过1%，Facebook及苹果公司则分别上升0.8%及0.44%。当然市场焦点仍是波音公司，其股价走势反覆，开市早段出现反弹，但在加拿大宣布停飞737Max8后股价一度倒跌超过3%，最终收市仍能微升0.26%。而继加拿大之后，美国亦下令暂时停飞波音737 MAX8飞机。但美国联邦航空管理局（FAA）表示，可能会根据需要为非客机波音737 MAX8航班发放特别许可。然而相关消息未来仍会对股价带来相当高不确定性。

自我修复机制、活水、改革预期是支持本轮金秋反弹三大支柱。1-8月固定资产投资同比5.3%，连续6个月创新低，8月消费同比回升至9%，比上月加快0.2%，工业增加值同比反弹至6.1%，1-8月房地产投资同比10.1%，较前值10.2%小幅回落，而制造业投资增长7.5%，连续5个月增速加快。整体来看，短期经济下行压力仍存但维持相对平稳，市场驱动将更加依靠分母端逻辑驱动。1）政策更加显示出与市场间更多互动。例如此前央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》缓解紧信用状况，近期国常会要求确保社保费现有征收政策稳定，严禁自行对企业历史欠费进行集中清缴。政策层面显示出更多对于市场关切的有效回应与应对特征；2）减税推进、开放加速有望为市场引入活水。9月21日财政部、税务总局与科技部发文提高企业研发费用税前加计扣除比例，根据国泰君安证券研究测算上市公司全行业利润改善均值在1.2%-2.16%之间。9月27日富时罗素将正式宣布是否将A股纳入其指数体系。此外，增值税并档减税预期升温，减税测算规模9233—13770亿元；3）改革深化预期升温。9月20日，习近平总书记在中央全面深化改革委员会第四次会议上强调把改革重点放到解决实际问题上来，会议就推动高质量发展、区域协调发展、自贸区深化改革创新、金融机构监管、疫苗管理、国家发展规划、促进小农户与现代农业发展衔接等出台了一系列改革新措施。综合来看，以上三项积极变化将会继续发力驱动金秋行情的展开。

金秋行情已到来，短期风险扰动相对有限。我们前期指出中美贸易冲突、信用风险、新兴市场与汇率风险是抑制市场的三大主要因素。近期随着政策的发力，经济下行压力有望得到缓解，汇率维持在6.8-7区间相对平稳，2000亿美元加征关税风险靴子落地，三大风险均出现了边际显著缓和，这将为市场风险偏好修复提供窗口期。我们认为金秋行情展开过程中，相关风险因素对于市场的扰动始终存在，市场风险偏好修复或会反复，但相对于前期整体紧张的态势已经明显缓和，市场反弹趋势有望延续展开。